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郎洼网 > 财经 > 金评天下|9月经济数据对A股影响几何?

金融投资报评论员刘珂

国家统计局周二公布了9月份的几项经济数据,其中消费者价格指数(cpi)同比上涨3.0%,达到最近的高点,生产者价格指数(ppi)同比下跌1.2%。

稳定的cpi指数继续上升,而稳定上升的ppi指数继续下降。市场担心宏观经济复苏仍然困难,因此a股全天处于弱势。

9月份cpi已经达到3%,这是意料之中的,但市场担心货币政策将保持平静。

根据细分指数,9月份食品、酒精和烟草价格同比上涨8.4%,影响消费物价指数2.49个百分点,其中牲畜和肉类价格上涨46.9%,影响消费物价指数2.03个百分点。仅猪肉价格就上涨了69.3%,对cpi的影响约为1.65个百分点。

就目前情况而言,尽管猪肉价格的上涨趋于稳定,但仍居高不下,没有出现大幅下跌的迹象。此外,在新年和春节这两个繁忙的季节,更难预料猪肉价格会大幅下跌。目前,1月至9月的消费物价指数同比上涨2.5%,很难全年控制在2%。

然而,生产者价格指数的持续下降表明制造业仍然面临困难。一旦工业品价格下跌,制造业的利润将难以增加。整个制造业正处于艰难的转型时期。这也打击了市场信心,因为绝大多数上市公司都是制造业。

当然,我们也应该分两部分来看。ppi更能代表传统制造业的价格,而传统制造业在整个制造业中的比重正在下降。新兴产业正逐渐赶上来。其中,航运、铁路、航空航天、计算机和通信等新兴行业没有逐月下滑,呈现增长趋势。当然,生产者价格指数在5月份继续从0.6%下降到1.2%,这仍然是一个令人担忧的比率。

Ppi下降需要扩大投资刺激,但高cpi使得货币政策难以找到。流动性似乎很难继续大幅放松,这是制约资本市场的一个重要因素。

事实上,目前的政策重点更多地是“精确滴灌”。国务院近日出台了《实施大减税、大减收后调整中央与地方收入分配的改革推进计划》,提出了三大改革措施,即保持增值税稳定的“五五分成”,以利用税制改革增强地方财政的“造血”功能,引导地方政府改善消费环境,从而刺激地方经济发展。

当然,“精密滴灌”也可以大力发展直接融资,搞好资本市场,发挥其社会资源再分配功能,使需要发展的前沿新兴产业能够从资本市场获得“定向输血”。

当然,在这个过程中肯定会有泡沫。我们必须对资本市场的泡沫有一定的容忍度,解决发展中的问题。例如,科创董事会开始时也有泡沫,但经过几个月的运作,市场现在变得更加理性,这需要一个过程。我们应该充分利用市场的纠错功能,充分利用市场,利用资本市场反馈实体经济,最终达到齐头并进的目的。

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